Konjunkturz[^8^]https: www.chicagofed.org publications chicago fed letter 2012 november 304

Was ist der Konjunkturzyklus?

Der Konjunkturzyklus beschreibt die wiederkehrenden Schwankungen der gesamtwirtschaftlichen Aktivität einer Volkswirtschaft über einen bestimmten Zeitraum. Er ist ein zentrales Konzept der Makroökonomie und hilft, das periodische Auf und Ab in der Wirtschaftsleistung zu verstehen. D³⁷iese Schwankungen manifestieren sich in Veränderungen wichtiger Wirtschaftsindikatoren wie dem Bruttoinlandsprodukt (BIP), den Investitionen, der Arbeitslosigkeit und den Konsumausgaben. Ei³⁶n vollständiger Konjunkturzyklus durchläuft typischerweise vier Phasen: Aufschwung (Expansion), Hochkonjunktur (Boom), Abschwung (Rezession) und Tiefphase (Depression).

³⁵Geschichte und Ursprung

Die Beobachtung und Analyse wirtschaftlicher Zyklen reicht bis ins 19. Jahrhundert zurück. Während in früheren Zeiten von „Krisengeschichten“ die Rede war, die unregelmäßige wirtschaftliche Turbulenzen beschrieben, setzte sich mit der Entwicklung ausgereifter Marktwirtschaften die Erkenntnis durch, dass wirtschaftliche Bewegungen eine gewisse Periodizität aufweisen.

Die Geschicht³⁴e der periodischen Wirtschaftszyklen wird oft mit der englischen Krise von 1825 in Verbindung gebracht, der weitere, ähnlich lange Zyklen folgten. Frühe Ökonomen ³³wie Clément Juglar untersuchten Mitte des 19. Jahrhunderts systematisch wirtschaftliche Schwankungen und legten den Grundstein für die moderne Konjunkturtheorie. Wesley Clair Mitchell, ein Gründungsdirektor des National Bureau of Economic Research (NBER), leistete Ende des 19. und Anfang des 20. Jahrhunderts bedeutende Beiträge zur empirischen Messung und Analyse von Konjunkturzyklen in den Vereinigten Staaten. Die NBER Business Cyc³²le Dating Committee ist heute die offizielle Stelle, die die Daten von Höhepunkten (Peaks) und Tiefpunkten (Troughs) der US-Konjunkturzyklen festlegt und dabei eine Reihe von gesamtwirtschaftlichen Maßnahmen berücksichtigt.

Kernpunkte

• Der ³¹Konjunkturzyklus beschreibt die natürlichen, wiederkehrenden Schwankungen in der Wirtschaftsaktivität.
• Er besteht aus vier Hauptphasen: Aufschwung, Hochkonjunktur, Abschwung und Tiefphase.
• Wichtige Indikatoren wie BIP, Beschäftigung und Inflation spiegeln die aktuelle Phase des Zyklus wider.
• Regierungen und Zentralbanken setzen Fiskalpolitik und Geldpolitik ein, um die Schwankungen zu dämpfen.
• Das Verständnis des Konjunkturzyklus ist entscheidend für Unternehmen und private Haushalte zur strategischen Planung und Entscheidungsfindung.

Formel und Berechnung

Der Konjunkturzyklus ist kein Phänomen, das sich durch eine einzelne mathematische Formel berechnen lässt, da er die komplexen, übergeordneten Bewegungen einer gesamten Volkswirtschaft darstellt. Stattdessen wird er durch die Analyse einer Vielzahl von Konjunkturindikatoren und deren Veränderungen über die Zeit hinweg erfasst. Diese Indikatoren umfassen:

• Bruttoinlandsprodukt (BIP): Misst den Wert aller Güter und Dienstleistungen, die in einer Volkswirtschaft innerhalb eines bestimmten Zeitraums produziert werden. Ein Anstieg des BIP deutet auf Wachstum hin, während ein Rückgang eine Kontraktion signalisiert.
• Wachstumsrate: Die prozentuale Veränderung des BIP im Vergleich zur Vorperiode. Eine hohe Wachstumsrate signalisiert Aufschwung, eine sinkende Rate oder negative Werte signalisieren Abschwung oder Rezession.
• Arbeitslosenquote: Der Anteil d³⁰er Arbeitskräfte, die arbeitslos gemeldet sind. Sinkende Arbeitslosigkeit ist typisch für Aufschwungphasen, steigende Arbeitslosigkeit für Abschwungphasen.
• Inflationsrate: Die Rate, mit der ²⁹das allgemeine Preisniveau für Güter und Dienstleistungen steigt. Die Inflation tendiert dazu, in Boomphasen zu steigen und in Tiefphasen zu sinken.
• Investitionen: Die Ausgaben von Unte²⁸rnehmen für Kapitalgüter wie Maschinen und Gebäude. Sie steigen typischerweise im Aufschwung und fallen im Abschwung.
• Konsumausgaben: Die Ausgaben der privaten Haushalte für Waren und Dienstleistungen. Sie spiegeln oft das Konsumentenvertrauen wider und beeinflussen die Nachfrage.

Die Analyse dieser Kennzahlen ermöglicht es Ökon²⁷omen und Analysten, die aktuelle Phase des Konjunkturzyklus zu bestimmen und Prognosen für die zukünftige Entwicklung zu erstellen.

Interpretation des Konjunkturzyklus

Die Interpretation des Konjunkturzyklus erfolgt durch die Beobachtung der Phasen und der damit verbundenen Wirtschaftsindikatoren. Ein Aufschwung (Expansion) ist durch steigendes Wirtschaftswachstum, sinkende Arbeitslosigkeit und zunehmende Investitionen gekennzeichnet. In der Hochkonjunktur (Boom) sind die Kapazitäten de²⁶r Unternehmen voll ausgelastet, und es besteht die Gefahr einer Überhitzung mit steigender Inflation.

Folgt ein Abschwung (Rezession), verlangsamt sich das²⁵ Wachstum, die Arbeitslosigkeit steigt und die Konsumausgaben gehen zurück. Die Tiefphase (Depression) ist der Tiefpunkt des Zyklus²⁴, gekennzeichnet durch hohe Arbeitslosigkeit, geringe Produktion und niedrige Preise, was das Risiko einer Deflation birgt. Die Zentralbankpolitik, insbesondere die Anpassung der Zinsraten, und die Fiskalpolitik der Regierung sind entscheidende Instrumente, um diese Schwankungen zu beeinflussen und extreme Phasen zu mildern. Ein tiefes Verständnis dieser Dynamik ermöglicht es, si²²ch an die wechselnden wirtschaftlichen Bedingungen anzupassen.

Hypothetisches Beispiel

Stellen Sie sich ein kleines Land, "Makroland", vor, dessen Wirtschaft sich in einem typischen Konjunkturzyklus befindet.

Phase 1: Aufschwung (Expansion)
Nach einer schwierigen Zeit beginnen die Unternehmen in Makroland wieder zu investieren. Neue Technologien steigern die Produktivität, und die Nachfrage der Konsumenten steigt. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) wächst um 3 % pro Quartal, die Arbeitslosenquote sinkt von 8 % auf 5 %, und die Inflation bleibt moderat bei 2 %. Die Stimmung in der Bevölkerung ist optimistisch, und die Aktienmärkte verzeichnen Zuwächse.

Phase 2: Hochkonjunktur (Boom)
Die Wirtschaft von Makroland erreicht ihren Höhepunkt. Die Produktionskapazitäten der Unternehmen sind voll ausgelastet, und es herrscht Vollbeschäftigung. Das BIP-Wachstum beschleunigt sich auf 4 %, aber die Ressourcen werden knapp. Die Löhne steigen schnell, und die Inflation steigt auf 4 %. Die Zentralbank von Makroland beginnt, die Zinsen zu erhöhen, um eine Überhitzung zu verhindern.

Phase 3: Abschwung (Rezession)
Die erhöhten Zinsen und die gestiegenen Preise dämpfen die Nachfrage. Unternehmen sehen sich mit sinkenden Aufträgen konfrontiert und reduzieren ihre Produktion. Das BIP-Wachstum fällt auf 1 %, dann auf 0 % und schließlich auf -0,5 % (negatives Wachstum über zwei aufeinanderfolgende Quartale signalisiert eine technische Rezession). Die Arbeitslosigkeit beginnt wieder zu steigen, von 5 % auf 6 %. Das Vertrauen der Konsumenten und Unternehmen nimmt ab.

Phase 4: Tiefphase (Depression)
Die Wirtschaft von Makroland erreicht den Tiefpunkt. Das BIP schrumpft um 1 %, die Arbeitslosigkeit erreicht 9 %, und viele Unternehmen melden Insolvenz an. Die Nachfrage ist sehr gering, und die Inflation fällt auf 0,5 %. Die Zentralbank senkt die Zinsen drastisch, und die Regierung kündigt Konjunkturprogramme an, um die Wirtschaft zu stabilisieren. Langsam zeigen diese Maßnahmen Wirkung, und die Wirtschaft beginnt, sich auf die nächste Aufschwungsphase vorzubereiten.

Praktische Anwendungen

Das Verständnis des Konjunkturzyklus ist für eine Vielzahl von Akteuren in der Wirtschaft und Finanzwelt von großer Bedeutung:

• Geldpolitik: Zentralbanken wie die Europäische Zentralbank (EZB) nutzen ihre Geldpolitik, insbesondere die Steuerung der Zinsraten und der Geldmenge, um die Schwankungen des Konjunkturzyklus zu dämpfen und Preisstabilität zu gewährleisten. Sie veröffentlichen regelmäßig Analysen der wirtschaftlichen Lage, wie den ECB Econom²¹ic Bulletin, der die Grundlage für ihre geldpolitischen Entscheidungen bildet.
• Fiskalpolitik: Regierungen setzen Fiskalpolitik (staatliche Ausgaben und Steuern) ein, um die Wirtschaft zu beeinflussen. In Rezessionen können erhöhte Staatsausgaben oder Steuersenkungen die Nachfrage ankurbeln und die Erholung fördern, während in Boomphasen eine restriktivere Politik einer Überhitzung vorbeugen kann.
• Unternehmensstrategie: Unternehmen passen ihre Investitionen, Produktionspläne und Personalstrategien an die erwarteten Phasen des Konjunkturzyklus an. Beispielsweise können sie in einem Aufschwung ihre Kapazitäten erweitern und in einem Abschwung Kosten senken.
• Anlageentscheidungen: Anleger berücksichtigen den Konjunkturzyklus bei ihren Anlageentscheidungen. Bestimmte Sektoren und Anlageklassen performen in verschiedenen Phasen unterschiedlich. Zum Beispiel tendieren zyklische Aktien in Aufschwungphasen besser, während defensive Anlagen in Abschwüngen stabiler sein können.
• Arbeitsmarkt: Die Arbeitslosigkeit ist ein wichtiger Indikator und wird stark vom Konjunkturzyklus beeinflusst. Regierungen und Arbeitsmarktorganisationen entwickeln Programme zur Förderung der Beschäftigung, die auf die jeweilige Phase des Zyklus abgestimmt sind.

Grenzen und Kritik

Obwohl der Konjunkturzyklus ein grundlegendes Konzept der Makroökonomie ist, gibt es auch Kritik und Einschränkungen bei seiner Anwendung und Vorhersage. Eine zentrale Herausforderung liegt in der Messung des potenziellen Wachstums oder des Trends, um die zyklischen Abweichungen zu isolieren, da der Trend selbst nicht direkt beobachtbar ist und auf verschiedene Weisen abgeleitet werden kann. Dies führt dazu, dass es keine eindeutige Methode zur Zerlegung einer Zeitreihe in ihre Trend- und Zykluskomponenten gibt.

Ein weiterer Kritikpunkt ist, dass die Dauer und Intensität der einzelnen Phasen des Konjunkturzyklus nicht präzise vorhersagbar sind. Historische Muster zeigen zwar eine Wiederholung, aber externe Schocks wie plötzliche Ölpreissteigerungen oder geopolitische Ereignisse können den Verlauf erheblich beeinflussen. Manche Kritiker argumentieren zudem, dass Konjunkturzyklen lediglich ein Modell sind und in einer Volkswirtscha¹⁸ft viele unterschiedliche Zyklen gleichzeitig ablaufen, da jede Branche ihren eigenen Zyklus haben kann. Die "Real Business Cycle Theory" (Theorie realer Konjunkturzyklen) beispielsweise argumentiert, dass wirtschaft¹⁷liche Schwankungen hauptsächlich durch reale Schocks (z.B. Produktivitätsänderungen) verursacht werden und Geldpolitik keinen systematischen Einfluss auf den Zyklus hat. Auch die Wirksamkeit von staatlichen Eingriffen zur Glättung des Zyklus wird diskutiert; Keynesianische Ansätze, d¹⁶ie auf Ausgabensteigerungen zur Reduzierung der Arbeitslosigkeit abzielen, stehen ebenfalls in der Kritik, da ein Staat in guten Zeiten oft keine Schulden abbaut.

Konjunkturzyklus vs. Wirtschaftskrise

Der Konjunkturzyklus¹⁵ beschreibt die regelmäßigen Wellenbewegungen der Wirtschaftsaktivität, die typischerweise Phasen des Aufschwungs, der Hochkonjunktur, des Abschwungs und der Tiefphase umfassen. Eine Wirtschaftskrise hingegen ist eine besonders tiefe und oft lang anhaltende Form der Tiefphase oder Rezession innerhalb eines Konjunkturzyklus.

Während eine Rezession üblicherweise als ein Rückgang der Wirtschaftsleistung über mindestens zwei aufeinanderfolgende¹⁴ Quartale definiert wird, bezeichnet eine Wirtschaftskrise eine schwerwiegendere und umfassendere Störung, die oft mit hoher Arbeitslosigkeit, Untern¹³ehmensinsolvenzen und einem Zusammenbruch des Vertrauens einhergeht. Eine Rezession kann sich zu einer Wirtschaftskrise ausweiten, insbesondere wenn negative Ereignisse auf eine ohnehin schon g¹²eschwächte Wirtschaft treffen. Der Konjunkturzyklus ist das übergeordnete Muster, das das ständige Auf und Ab beschreibt, während eine Wirtschaftskrise ein ¹¹extremes und oft disruptives Ereignis innerhalb dieses Musters darstellt, das die normalen zyklischen Bewegungen überlagern kann.

FAQs

1. Wie lange dauert ein typischer Konjunkturzyklus?

Die Dauer eines Konjunkturzyklus ist variabel und schwer genau¹⁰ vorherzusagen, liegt aber typischerweise zwischen vier und acht Jahren. Es gibt jedoch auch kürzere und längere Zyklen, die durch saisonale, konjunkturelle und strukturelle Faktoren beeinflusst werden.⁹

2. Was sind die vier Phasen des Konjunkturzyklus?

Die vier klassischen Phasen sind: Aufschwung (Expansion), Hochkonjunktur (B⁸oom), Abschwung (Rezession) und Tiefphase (Depression). Jede Phase ist durch spezifische Merkmale wie Wirtschaftswachstum, Beschäft⁷igung und Inflation gekennzeichnet.

3. Wer legt die Daten für Konjunkturzyklen fest?

In den Vereinigten Staaten legt das National Bureau of Economic Research (NBER) die offiziellen Daten für die Höhepunkte und Tiefpunkte der Konjunkturzyklen fest. In Deutschland gibt es keine vergleichbare offizielle Klassifikation, die Zyklen werden aber von verschiedenen Institutionen beobachtet⁶ und analysiert.

4. Können Regierungen den Konjunkturzyklus kontrollieren?

Regierungen und Zentralbanken können den Konjunkturzyklus durch den Ein⁵satz von Fiskalpolitik (Steuern und Staatsausgaben) und Geldpolitik (Zinsraten und Geldmenge) beeinflussen und versuchen, extreme Schwankungen abzuflachen. Eine vollständige Kontrolle oder Eliminierung des Zyklus ist jedoch nicht möglich, da er durch eine Vielzahl komplexer endogener und exog⁴ener Faktoren bestimmt wird.

5. Was ist der Unterschied zwischen Rezession und Depression?

Eine Rezession ist eine P³hase des wirtschaftlichen Abschwungs, die oft als negativer Wirtschaftswachstum über mindestens zwei aufeinanderfolgende Quartale definiert wird. Eine Depression ist eine extrem schwere und lang anhaltende Rezession, gekennzeichnet durch einen massiven Rückgang der Wirtschaftsleistung,² sehr hohe Arbeitslosigkeit und weitreichende Unternehmensinsolvenzen.¹